hakobiya さんの雑談室

日経平均が２月１５日に３万円を超え、３０年ぶりということでかなり大きな話題となっていますが、自分的にはあまり乗れていません。３０年前といえば１９９１年で、日経平均が最高値となって１年後あたりで、日経平均の最高値である３万６千円ほども見えてきた、という話もあります。あの頃も零細投資家として少し株式投資はやっていたものの現在と違い証券会社へ電話し、売買の依頼をしていたものです。しかし、証券会社への電話での依頼というのはかなりやり難く、ある程度相手の顔色を伺うような感じでした。その頃はＮＴＴの民営化ということでＮＴＴの株が売り出され、１回目が１株１２５万円ほど、２回目が２５２万円ほどと、現在の株価と比較すると馬鹿馬鹿しいほどの高値です。ある意味では当時の大蔵省が上手くやった、ということでしょうか。その後にＮＴＴの株価はあっという間に下がり、２年ほどで１００万円前後となり、その後にドコモを分離して１株を１００分割したものの、現在の株価は当時の３割弱といった程度です。

１９９８年頃に Windows 98 が販売されたことからパソコンも使いやすくなるとともにインターネットも発達し、株式投資もネット経由で可能となったことから、ある意味では株式投資をそれなりの頻度でやるようになりました。電話の場合、売買する株価の指定もやり難いし、売買が成立しないと何となく申し訳ないような気になっていたものですが、ネット経由ではそんなこともなく、売買が成立しなくても何も問題なかったことから、ある程度自由に株価の指定がやれたものです。１９９５年頃より前から株式投資をやっていた人間から見ると、現在の株式投資はかなりやりやすくなったし、他人を気にする必要もなくなりました。最もその分、プログラムによる投資とか短期間での投資が増加したような気配もあることから、それなりに対応が必要で、株式投資で儲かるようになったわけではありません。

日経平均は昨年末が２７４４４円ほどということで、３万円になったということは１ヶ月半ほどで日経平均が１割程度上がったということで、ある意味ではかなりの上昇です。しかし、このまま上げ続けるということは考えられないし、どこかで下がることになるのでしょう。自分の場合、コロナ感染状況を考えると積極的に株式投資をやる気にもなれず、どちらかというと見ているだけ、という感じです。それでも持ち株の株価が上がっていることから、日経平均並みに評価額は増加していますが、持ち株の多くはやっと買値を越した程度です。ある意味ではかなり高値で買っていた株がやっと売れる状態になりつつあるということで、ＴＯＢとなっているケネディクスの処理（強制買い取り？）が終了し、今期の期末配当が貰えるようになる４月過ぎに、ある程度の株を売りたいと考えています。このため、最悪でも現在の株価から下がらないでほしいものです。

持ち株の中で評価額の半分ほどを占めているソフトバンクグループ（ＳＢＧ）の株価ですが、思っていたより早く１万円に達し、現在は幾分下がって９８００円ほどとなっています。今年の４月から高校生になる孫娘の学資のため、ＳＢＧの株価が１万円になれば持ち株の一部を売り、学資を捻出するつもりでしたが、孫が高校生になる前にＳＢＧの株価は１万円となり、どうしたものか考えています。自分の予想では、ＳＢＧの株価が１万円になるのは早くても今年の後半だろうし、遅くても来年には１万円になるだろうと思っていたものですが、かなり予想外で、この時期に株を売って学資を捻出する必要もないだろうと思っています。娘には子供が４人おり、長女が大学生、長男が今年の大学受験生ということで、大学生が２人となります。娘たちは別に高級取りでもなく金融資産なども多くないし、おまけに住宅ローンも支払っていることから生活に余裕があるとも思えず、せめて３人目と４人目の大学用学資程度は準備してやろうと考えたものです。

このため、１昨年から今年にかけて、かなり大きく株価が上がったＳＢＧの持ち株の一部を売り、学資にしようと考えているもので、株価が１万円程度になれば５００株から６００株ほど売ることで大学の入学金と４年間の学資に足りると見ています。残念ながら孫たちは特に優秀ではないことから、横浜付近の公立大学に入学できるほどの学力はなく、私立大学がせいぜいですが、流石に大学に行かないという選択肢は取れません。ＳＢＧの株価に対する自分の予想では、アメリカのウィワークスの株が公開されればＳＢＧの株価も１万円を超えるだろうし、その時期はコロナ騒動が終息した来年だろうということでしたが、噂（？）によればウィワークスの株価公開が早くなるとの話もあります。ＳＢＧという会社（？）は投資会社で、収益の変動も株価の変動も大きいものですが、これまでの経験では１〜２年程度の期間で見れば、株価が下がることはほとんどないことから、慌てて株を売ることもなさそうです。

ＳＢＧ（旧ソフトバンク）という会社はＩＴバブル期の代表的な会社で、その時の株価が１９万８千円ということで、ＩＴバブルの話題時にはほとんど必ずと言って良いほど出てきます。ＩＴバブル崩壊後、ＳＢＧの株は３分割が２回、２分割が１回行われたことから、その頃の１株は現在１８株となっており、当時の株価である１９万８千円を現在の株価で考えると１万１千円となります。従って、現在の株価である１万円前後というのはＩＴバブル時の最高値の９割ほどということで、遠からずこの最高値を超えそうです。自分の場合、ＳＢＧの株を買ったのは２００４年頃で、バブル崩壊後で株価が大幅に下がった頃ですが、ＩＴバブルより前から株式投資をやっていたことや、当時はＳＢＧの株価が大きな話題になっていたことからこの頃の株価を知っていますが、思えば遠くへ来たもんだ、という感じもします。一応目標株価（？）としてこの１万１千円を考えていますが、現在の株価から考えると、遅くとも来年には達しそうな感じです。

去年の１０月末にＴＯＢとなり、１月８日にＴＯＢの成立が発表され、上場廃止となることがほとんど決まっていたケネディクスですが、ＴＯＢに応じずそのまま持ち株を持続していたことから、臨時株主総会招集の通知が来ました。今更こんな株主総会をやっても無意味だと思うものの、発行株の全てを買い取ったわけではないことから、形だけでも株主総会を開催するような感じです。送付されてきた資料によると議案は２つで、１つは株式併合の件、残りは定款の変更ということで、今更読んでも仕方がないものの、株式併合についてはほとんどの株を併合し、ついでに（？）発行可能株数を２０株に変更するようです。第１号議案の説明を読んでみるとほとんどはＴＯＢ開始時に公告された内容で、今更ながら買い取り価格の妥当性などが書かれています。ある意味では、ＴＯＢに応じなかった株主というのは買い取り価格に不満があった株主もいるのかもしれないため、これらも必要なのかもしれません。

買い取りに応じなかった株主に対して、裁判所の判決を元に強制的に（？）株を買い取るとの記載もあり、この時の株価はＴＯＢでの価格と同じであることも記載されています。当然のことながらこんな株主総会に出席しても無駄だし、仮に反対意見を今更述べたところで蟷螂の斧、という感じで、カマキリが人間と戦っても踏みつぶされるだけ、ということでしょうか。所詮零細投資家でしかないことから、大きな流れに逆らえるはずもなく、どうにもなりません。しかし、今回のようなＴＯＢがあると、微力な個人投資家としては、無力に感じるとともに長期的に株を保持していても無駄、と思ってしまいます。最も、その辺の見極め力も必要なのかもしれません。

ケネディクスという会社の株を買ったのは２０１３年の９月頃が最初で、これまでにかなりの株数を売買しています。調べてみると売った株数は１４５００株ほどで、平均単価は５００円ほどです。当然のこととして買った株数はこの株数に現在の持ち株数を足したものですが、売った株を含めての買値平均は４６４円ほどで、大きく損しているわけではなく、どちらかというと収益は出ています。１番高い買値は２０１７年１１月の７０９円、１番安いのは２０１６年６月の３７６円ということで、かなり株価変動の大きな株でした。ある意味では自分の投資にかなりにあった株ということで、それなりに売買していたものの期待値としては４桁だったものですが、株価ははるか遠くのまま、上場廃止となるようです。今回のように上場廃止となる株のＴＯＢは初めてですが、結果的にはＴＯＢ発表後に売却し、その資金で別の株を買った方が良かったようです。

アメリカやヨーロッパでワクチンの接種が始まったものの、コロナウィルスの感染が終息したわけでもなく、日本ではワクチン接種も始まっていなくて緊急事態宣言がなされており、各国では未だに経済活動が停滞している状態にも係わらず、日経平均などの株価は大幅に上がっています。本日（2/8）の日経平均は２９３８８円強と、ついに３万円が見える（？）程度まで上がってきました。コロナ感染対応ということで、アメリカを始めヨーロッパや日本などで中央銀行がじゃぶじゃぶという感じでお金を供給していることから金余りとなり、余剰となっている金で株式などが買われているという話もあります。イスラエルなどワクチン接種が先行している国において、ワクチンの効果でコロナ感染拡大が止まりつつあるとの情報もあり、感染終息後に止められていた旅行やイベント、食事会などが開催されることから、経済が活発化するはずだ、との見込みで株価が上がっているという話もあるようです。

株価がこんなに上がっているというのは祭りみたいなものなので、馬鹿になって踊った方が良い、という話もありますが、祭りの終わりの見極めが出来れば問題ないものの、見極めが遅れてしまうと痛い目に遭います。自分の場合、昨年の半ば頃からほとんど株式投資は行わず、黙ってみているようなものです。しかし、馬鹿みたいに投資資金のほとんどを株につぎ込んでいることから、何もしなくても持ち株の株価が上がれば自動的に（？）評価額は増えます。日本ではコロナ感染拡大のため、緊急事態宣言などが出され、レストランやホテル、交通事業者、旅行業者などが大きな影響を受けて業績が悪化しているにも係わらず、ほとんど何もしないで持ち株の評価額だけが増加するのは申し訳ない気持ちもあります。最も、悪い時だけではなく良い時もあったはずなので、どの程度業績が悪化した時に対応できるようにしていたかが問題なのでしょう。

リスクを取って株式投資などをやるのかそれともリスクを恐れて何もせず、余剰なお金は銀行預金とするのかはそれぞれの判断で、他人をうらやむことではないでしょう。自分の場合、２００４年頃にソフトバンク（現在はソフトバンクグループ）という会社の株を３４００円ほどで２００株、７０万円弱で買いましたが、現在は１２００株となり、評価額はなんと１０００万円ほどとなっています。同じ頃に定期預金として預けていた金はせいぜい７５万円ほどにしかなっていないはずで、この辺はそれぞれの人の選択であり、どうこう言う話ではありません。最も、株式投資が全ての時期に良かったわけではなく、２００９年前後のリーマンショックや２０１１年の東日本大震災など、株価が大幅に下がった時期もあり、自分の場合でもベンチャーリンクという倒産した会社の株で１５０万円ほどを飛ばしており、ＳＢＧの株価上昇にしても、残っているのは増加した評価額のせいぜい半分ほどです。しかし、日経平均などがここまで上がってくるとバブル的な感じもするし、何かのきっかけでバブルが弾けてしまうのではないかと心配になります。

零細投資家ながら１２銘柄ほどの株を持っていますが、去年の１０月末発表のケネディクスに続いて持ち株であるJ・TEC（7774）へのＴＯＢが１月末に発表されました。たった１２銘柄しか持っていない株ですが、３ヶ月ほどの間に２銘柄に対してＴＯＢを行うとの発表で、いささか驚いています。ＴＯＢ価格は発表時の株価に対して３割程度高いことから、ある意味では文句はないものの、はあ〜、という感じです。ケネディクスに関しては、２０１３年の８月頃から買っていたもので、買った後の高値は８４９円であったことからＴＯＢ価格である７５０円に不満があって未だに売却していないものの、持ち株の買値平均は６００円以下であることから、７５０円で強制的に買い上げられても不満はありませんが、J・TECの場合、２０１５年頃から買っているもので、買値平均が１３００円強程度であることから、ＴＯＢ価格である８２０円というのは買値の６割強でしかなく、売りたいという価格ではありません。

J・TECのホームページでＴＯＢ関連の資料を読んでみましたが、ＴＯＢを行うのは帝人で、富士フィルムの持ち株を全て買い取ることになっているようです。発行株の全株を買い取る予定があったような記載もありますが、第２位の株主で１０％強ほどの株を持つニデックがＴＯＢに応募しなかったことから、今後も市場での株の売買が可能なように全体の６５％弱程度の株数を目標にＴＯＢを行うようです。最も、最低株数が富士フィルムの持ち株数に等しいことから、ＴＯＢは成立しますが、６５％以上の株数に対して応募があった場合、買い取らない場合もあるとの記載もあります。今回のＴＯＢに対してどの程度の応募があるのか不明ですが、去年の６月頃から今年にかけて、６００円台で株を買った人にとって、８２０円というのはそれなりに魅力があるのかもしれません。J・TECはここ数年赤字のはずで配当もないことから、再生医療についてどの程度期待するのか、また、どの程度対応出来ると考えるのかで、この株に対する評価が決まるようです。

J・TECは元々はニデックの子会社であったはずで、開発資金の不足（推定ですが？）により新規に株券を発行し、それを富士フィルムが買ったことで子会社となったはずです。数年前、社長が交代して富士フィルム系となり、その後に株主に送付された資料に今後は事業として収益を目指す、的な内容があったことからそれなりに期待していましたが、結局は事業改革が出来ず、富士フィルムが会社を手放すことにしたように見えます。J・TECはどちらかというと再生医療関連の会社であることから、富士フィルムとしては富山化学と競合すると考え、黒字化できなかったことからJ・TECを手放したようにも見えます。逆に帝人としては新規事業的な形で当面の赤字を受け入れ、数年後を見据えてJ・TECを買った（？）のかもしれません。現在の売り上げは年間に２０億程度であり、今期の赤字予想は４億円強程度であることから、赤字額そのものはそんなに大きくはなく、数年で黒字化できれば悪くないとの見方もあります。自分の場合、株価が上がったこの機に評価損を確定させるという考え方もありますが、どうしたものか悩む処です。

去年の１１月末頃から開始され、１月８日までだったケネディクスへのＴＯＢですが、どうやら成功したようです。零細投資家としてケネディクスの株を保有しており、ＴＯＢでの株価はイマイチだったことから市場での売却はせず、未だに株を保有していますが、今更売却するのも気が進まないことから、そのまま保有しておくつもりです。最終的には強制買い取りという形になるのか、ＳＭＢＣ日興証券への移管という形で売却依頼が来るのか不明ですが、ＴＯＢ対応の株を持つなんて初めてであり、今後もあまり経験することもないだろうから、どんなことになるのか経験してみるつもりです。ＴＯＢ関連の資料を読んでみても、ＴＯＢに応募しなくても特に不利はなさそうだし、単にＴＯＢ側が面倒になるだけのようだし、それ相応にこちらも対応する必要が出るのでしょう。

ＴＯＢ関連の資料を読んでみると、ＴＯＢ側で確保できた株数は発行株の８３％強のようで、予想より少なかったのかもしれません。最もＴＯＢ開始の資料によると８０％以下となった場合について条件みたいなものが記載されているようで、８３％強の株を確保できたことは成功だったのでしょう。ＴＯＢ成立に伴い１月１５日に株主の異動が行われるようですが、零細ながら株主なので、何等かの資料が送られてくるのかもしれません。もしかして株価を上げた形で別の会社からＴＯＢがあり得るのかもと期待していたものの、結局はＴＯＢ成立ということで、期限の１月８日となったようです。いささか不思議なのはＴＯＢが発表された後の出来高で、１２月の第１週が多いのは当然として、その後もあまり減らなかったことです。

今回のＴＯＢ対応ですが、結果的にみると株を保有し続けたことは失敗もようで、ＴＯＢが発表された後に、ＴＯＢ価格である７５０円以上の株価で市場で売る方が良かったようです。税金関連で１２月に売るわけにもいかず、１月になったら株価はＴＯＢ価格以下でしかなかったことから現在も保有しているようなものですが、どうするか考える必要があります。ケネディクスを売却しても当面は他の株を買う予定はないし、年間の売買損益対応を考えると、１月というこの時期に売却益を確定させられるのも有難くないし、いささか困ったものです。まあ、ある意味ではケネディクスという株と縁が切れることから、それはそれで良いのかもしれません。

日本は勿論アメリカや欧州諸国でのコロナ感染拡大が止まらないこの時期にも係わらず、株式市場は活発という感じで、アメリカも日本の市場も株価が高くなっています。日本では首都圏の１都３県に非常事態宣言が出され、欧州ではイギリスで都市のロックダウンなども行われているようで、経済活動は低下するはずですが、何故か株式市場は反応せず、株価高となっています。零細投資家ながらそれなりに株を保有していることから、株価が高いというのは個人的には悪くないものの、サービス業や飲食業関連の事業者や従業員などの方々には、申し訳ないような気持ちもあります。しかし、何であれ良い時もあったはずなので、今回のように悪い時もあるはずであり、通常時にどれだけ対応していたかが問われることになるのでしょう。最も、１年以上も異常事態が継続することは通常では考えられず、耐えきれないという事業者などが出ることは致し方ないのかもしれません。

自分の株式投資において去年の場合、指数だけが上昇して自分の持ち株はあまり上がらなかった、という印象がありますが、それでも持ち株のメインであったＳＢＧの株価がかなり上がったことや、思いがけないＴＯＢということで、それなりに株価が上がったケネディクスがあったことから、評価額はそれなりに増えました。ケネディクスは別として、当面はＳＢＧの株価が下がらなければ良いと考えていましたが、意外なことに他の持ち株もかなりの値上がりとなっています。持ち株はＮＴＴ、パナソニック、双日、千代田化建、みずほＦＧ，ＯＬＣ，東邦チタニウム、古河電工といった銘柄ですが、ＯＬＣを除けば去年の１２月初めに比較して１割以上の値上がりとなっているようです。最も、古河電工の株価は上がったり下がったりという感じで、よくわからない株価の動きです。

予想以上の値上がりとなったのは東邦チタニウムで、１２月初旬に７４４円ほどだった株価が現在は９９３円となっており、１ヶ月半ほどで３３％ほどの値上がりとなりました。また、千代田化建も２５５円ほどだった株価が現在は３２６円となっており、２８％ほどの値上がりです。ほとんど動きがなかったＮＴＴも、去年の１２月頃と比較すると１割程度の値上がりとなっており、意外な感じです。おまけに双日やみずほＦＧといった株まで幾分値上がりという気配もあり、もしかしたら出遅れ株として買われ始めたのかもしれません。持ち株の株価が上がるのは良いとして、外部環境があまり良くないこの時期に株価が上がったということはある意味ではバブル的にも見え、遠からずこのバブルが破裂するのではないかと心配になります。もしかしたら早めに持ち株を手放した方が良いのかもしれませんが、買値に届いていない株もあり、簡単には売れません。